4月18日，受到外圍股市調(diào)整影響，香港恒生指數(shù)大跌337點(diǎn)，但中國(guó)恒大（03333.hk）卻逆市大漲4%。該公司于當(dāng)日傍晚公告稱(chēng)，以8.14億港元回購(gòu)9536萬(wàn)股，這也是恒大連續(xù)兩個(gè)交易日斥巨資回購(gòu)股票。

一位基金經(jīng)理表示，盡管恒大去年銷(xiāo)售達(dá)3734億，但市值僅為千億出頭，被資本市場(chǎng)明顯低估，此輪大手筆回購(gòu)或?qū)⒋碳す蓛r(jià)飆漲，成為價(jià)值回歸的催化劑。

接連巨資回購(gòu)股票

早上9點(diǎn)半，港股在開(kāi)盤(pán)后持續(xù)下跌，恒生指數(shù)在不足一小時(shí)內(nèi)跌幅超200點(diǎn)，且拋壓不斷，最終收盤(pán)跌幅達(dá)1.39%。然而中國(guó)恒大股價(jià)卻始終“高開(kāi)高走”，最終收?qǐng)?bào)于8.62港元/股，漲幅達(dá)4.11%，成為內(nèi)房板塊領(lǐng)漲股。

接連大手筆回購(gòu)股票，推動(dòng)恒大股價(jià)逆勢(shì)走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，恒大于當(dāng)日回購(gòu)9536萬(wàn)股，占當(dāng)日總成交1.49億股的64%。此前一個(gè)交易日（4月13日），恒大更斥資17.36億回購(gòu)2.03億股，占當(dāng)日總成交3.69億股的55%。

“一個(gè)股票是否被低估，判斷的標(biāo)準(zhǔn)有很多，但在港股最明顯的特征是回購(gòu)股票”，上述基金經(jīng)理表示，大量買(mǎi)入自家股票意味著管理層認(rèn)為公司股價(jià)被明顯低估，這對(duì)于提振投資者信心非常重要，且往往會(huì)帶動(dòng)股價(jià)觸底反彈，甚至暴漲。

3月初至今，恒大股價(jià)累計(jì)漲幅超50%，遠(yuǎn)超恒生指數(shù)同期1.58%的漲幅。但以市值計(jì)算，恒大僅為1047億，遠(yuǎn)低于中海（2241億）、萬(wàn)科（1987億）、碧桂園（1449億）等同規(guī)模房企，估值被明顯低估。

內(nèi)地資金持續(xù)追捧

自2009年上市以來(lái)，恒大高速發(fā)展勢(shì)頭不減，近三年尤為明顯：銷(xiāo)售額從1315億增至3733.7億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55%，在龍頭房企中一枝獨(dú)秀。但與靚麗業(yè)績(jī)相對(duì)應(yīng)的是，部分外資機(jī)構(gòu)對(duì)恒大的挑剔從來(lái)沒(méi)停止過(guò)，尤其是永續(xù)債與多元化擴(kuò)張是他們看空恒大的最主要原因。

恒大此次大手筆回購(gòu)，不僅是為了穩(wěn)定公司股價(jià)，更重要的是反映了管理層對(duì)恒大前景充滿(mǎn)信心。3月28日，在恒大2016年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，恒大總裁夏海鈞明確表示，今年上半年將償還50%的永續(xù)債，全年將償還三分之二，并計(jì)劃于明年還清。

“永續(xù)債對(duì)于恒大的股東利潤(rùn)產(chǎn)生了不小的影響”，一位券商分析師表示，隨著恒大管理層宣布償還永續(xù)債，有望推動(dòng)利潤(rùn)大幅上漲。以2016年年報(bào)為例，歸屬股東利潤(rùn)為51億，永續(xù)債償還后將有近70億轉(zhuǎn)化成股東利潤(rùn)，這意味著今年歸屬于恒大股東的利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)140%的增長(zhǎng)?！?/p>

更重要的是，恒大的多元化布局漸入佳境。在2月初恒大的年度會(huì)議上，許家印宣布恒大已完成“房地產(chǎn)業(yè)”向“房地產(chǎn)+服務(wù)業(yè)”的轉(zhuǎn)型，未來(lái)將專(zhuān)注于地產(chǎn)、金融、文化旅游、健康四大產(chǎn)業(yè)，不再?lài)L試投資新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

克爾瑞研究中心分析師朱一鳴表示，恒大所布局的新產(chǎn)業(yè)均擁有巨大的發(fā)展空間，像國(guó)內(nèi)旅游總收入已達(dá)3.9萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)將維持較快增長(zhǎng)，健康服務(wù)業(yè)預(yù)計(jì)2030年總規(guī)模將達(dá)16萬(wàn)億。恒大的新產(chǎn)業(yè)均圍繞國(guó)內(nèi)13億人口的龐大需求而開(kāi)展，為實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)提供保證。

“恒大此前被資本市場(chǎng)低估，主要是由于境外機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)前景與多元化擴(kuò)張存在不同理解”，上述券商分析師認(rèn)為，隨著兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，未來(lái)將有更多內(nèi)地資金進(jìn)入港股市場(chǎng)，在龍頭效應(yīng)帶動(dòng)下，恒大有望受到內(nèi)地資金持續(xù)追捧，市值迎來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。